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巴黎人贵宾厅app:鼎胜新材:电池箔产能快速扩张 目前产能3万吨



跟着8000吨动力电池涂炭铝箔项目和3.6万吨电池项目的建成投产(含原有1.89万吨产能),鼎胜新材当前建成3万吨有效产能,叠加岁尾建成投产的募投项目5万吨(此中4万吨电池光箔临盆线和年产1万吨电池涂层箔临盆线),公司远期有望形成合计9.4万吨锂电铝箔产能。

杭州五星铝业有限公司 图片滥觞:企业供图

鼎胜新材(603876)是铝箔领域龙头企业。公司主要从事铝板带箔的研发、临盆与贩卖营业,自2003年景立以来,深耕铝板带箔领域,公司迅速成为电池箔行业龙头:按照我们的测算,2020年海内动力电池铝箔需求量约5.5万吨,当前公司有效产能达到3万吨,则市占率达到约60%,位居巴黎人贵宾厅app海内首位。巴黎人贵宾厅app公司近五年业绩维持稳定增长趋势,CAGR2014-2018为38%,2019Q1-Q3公司实现归母净利润1.92亿元,同比增长7.22%。

结构新能源车财产链,发力动力电池铝箔领域,将给公司注入持续增长动力。公司主要产品为空调箔、单零箔、双零箔、普板带、电池箔等。2018年公司主要收入仍滥觞于空调箔,占比约35%,但空调箔等属于低附加值产品,市场竞争猛烈,毛利率仅靠近10%,而电池箔收入占比虽然仅为5%,但毛利率高达25%,公司慢慢重点结构动力电池箔等高端产品,新增产能的充脱离释将给公司带来新的增长动力:

1、当前拥有3万吨电池箔产能,远期达到9.4万吨,电池箔产能快速扩大:跟着8000吨动力电池涂巴黎人贵宾厅app炭铝箔项目和3.6万吨电池项目的建成投产(含原有1.89万吨产能),公司当前建成3万吨有效产能,叠加岁尾建成投产的募投项目5万吨(此中4万吨电池光箔临盆线和年产1万吨电池涂层箔临盆线),公司远期有望形成合计9.4万吨锂电铝箔产能。

2、其他产品:6万吨铝合金车身板项目和铝板带箔产线技巧改造项目,切入轻量化领域与扩大产能:公司当前拥有空调箔、单双零箔以及其他产品合计55万吨,除了发力电池箔营业,公司经由过程可转债召募资金切入轻量化领域,用于年产6万吨铝合金车身板项目和铝板带箔产线技巧改造项目,别的,泰国单双零箔4万吨项目估计也在岁尾建成之后分批投产。

动力电池铝箔市场空间大年夜,增速快,持续扩大的龙头最受益。一方面,锂电铝箔作为正极集电体,受益举世新能源汽车电动化进程加速,动力电池箔是财产链上快速增长的新兴领域,2022年电池铝箔整体需求量或将达到约32.5万吨,2019-2022年复合增长率跨越巴黎人贵宾厅app30%;另一方面,动力锂电铝箔作为高附加值产品,临盆厂家主要集中在日本和韩国,海内能进入核心供应链体系的临盆厂家为数不多,公司凭借深挚的积淀与持续扩大的能力,在举世电动化进程傍边最为受益。

投资建议:我们估计公司2019/2020/2021年归母净利润分手为3.1/3.8/5.3亿元,对应EPS分手为0.73/0.74/1.04元(斟酌公司转债转股后的稀释),今朝股价对应的PE估值水平则分手为24X/23X/17X。首次覆盖,给予“买入”评级。

风险提示:新能源汽车巴黎人贵宾厅app政策不及预期,政策履行不及预期;举世新能源汽车销量不及预期;竞争加剧导致加工费下降风险。

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