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ag8亚洲只为非同凡响0:解析洋河股份财报:2019年Q4净利润创十年新低



一份十年最差的财报,再次将洋河股份推上了风口浪尖。

2月28日,洋河股份业绩快报显示,公司去年业务收入与净利润双双下滑,第四时度仅实现净利润1.95亿元,同比下滑跨越八成,创下了公司自ag8亚洲只为非同凡响02009年上市以来的最低水平。

201ag8亚洲只为非同凡响09年,对洋河来说无疑是艰巨的,但对同处白酒第一阵营的贵州茅台和五粮液来说,却是高光时候。这一年,贵州茅台荣登两市市值冠军,市值跨越贵州省GDP,用实力铸就了富可敌省的神话。五浪液则劳绩了二次创业的成果,在业务收入首次冲破500亿元后,往日酒王的风度也再次浮现。

凭借着蓝色经典系列的成功,洋河成功逾越泸州老窖,跻身“茅五洋”白酒一线阵营。自2018年开始,洋河经业务ag8亚洲只为非同凡响0绩就呈现放缓迹象,公司“一线白酒”的职位地方,开始受到质疑。经历了2019年业绩的此消彼长,洋河业绩与茅台、五粮液的差距也越拉越大年夜。洋河出局白酒一线阵营,已经是不争的事实。

01营收利润双双下滑,业绩增速行业垫底

2020年2月28日晚间,洋河股份宣布2019年度业绩预报。数据显示,公司2019年度实现营收231.10亿元,同比下降4.34%。实现归属于上市公司净利润73.42亿元,同比下降9.53%。

比较第三季度数据来看,洋河业绩在第四时度下滑相称严重。此中,业务收入为20.14亿元,较2018年同期下滑37%,净利润为1.95亿元,较2018年同期的10.76亿元净利润来看,下滑幅度高达81.86%。2019年4季度1.95亿元的净利润,也创下了洋河股份自2009年上市以来的最低水平。

自2018年四时度开始,洋河的业绩就呈现掉落队的苗头。公司年报数据显示,2018年第四时度,洋河业务收入同比增长率仅为5.08%,净利润增长率更是只有2.96%。这与公司之前额第三季度及第二季度20%+的业绩增长形成了光显的比较。

恰是受到第四时度业绩增速滑坡的拖累,洋河股份2018年度业绩增速在18家白酒行业中垫底。此中营收增速位居行业倒数第七,净利润增长率则位位居倒数第三。

在位于行业头部的“百亿酒企俱乐部”中,洋河股份这一业绩增速则排名倒数第一。这就意味着,俱乐部排名第三的洋河,间隔位列第一名、第二名的贵州茅台、五粮液越来越远。与此同时,位列俱乐部第四名的泸州老窖,却间隔自己越来越近。

洋河2019年半年报数据显示,公司在第二季度业绩增速已经降为个位数。此中,业务收入增长率仅为2.03%,净利润同比增长率只有2.03%。

与此同时,洋河股份2019年年报显示,截止到第二季度,公司预收账款金额为17.79亿,较一季度末19.74亿元下滑近2亿元,比较2018年同期的20.58亿元,下滑13.53%。作为后期贩卖蓄池塘的预收账款下降,阐明洋河后续的贩卖环境仍然不会乐不雅。

进入到第三季度,洋河则迎来营收、净利润的双双下滑。此中,公司实现业务收入50.99亿,同比增长-20.61%,净利润为15.65亿,同比增长-23.07%。

国泰证券钻研申报显示,洋河这一业绩位列A股11家上市公司重点白酒企业倒数第一,洋河也成为上述11家酒企中,独逐一家营收与净利润双下滑的公司。

经由过程上图还可以看出,与洋河业绩双双下滑形成光显比较的,则是茅台、五粮液业绩的强劲增长。比拟2018年,洋河无论在营收收入及净利润方面,都与行业第二五粮液的差距越来越大年夜。在业绩此消彼长的环境下,洋河出局“茅五洋”一线阵营,已经是一个不争的事实。

02外有豪强内有劲敌,江苏市场腹背受敌

作为白酒行业近20年来独逐一家成功全国化的地方名酒企业,洋河股份不停是业绩增速最快的行业黑马。是以,洋河此份糟糕的业绩体现,引起了市场的强烈关注。

业内人士阐发觉得,洋河的渠道策略及产品布局问题,使其在江苏省内蒙受到对手的强大年夜寻衅,成为公司营收增速大年夜幅放缓的一个紧张缘故原由。

20ag8亚洲只为非同凡响019年半年报数据显示,洋河股份业务收入增长率为10%。此中,省外市场营收增速为18.23%,而江苏省内的营收增速仅有2.69%。可以看出,恰是江苏省内市场的增长乏力,使得洋河股份整体营收呈现了下滑。

洋河股份位于苏北宿迁,经久以来,江苏省内市场作为洋河的大年夜本营,为洋河的业务收入供献度持续跨越50%。但跟着省外名酒的入侵及省内对手当代缘的强劲崛起,洋河股份在江苏省内市场份额开始蒙受到强大年夜的寻衅。

首先,在行业竞争日趋猛烈的环境下,经济较为蓬勃、白酒破费持续增长的江苏市场被各大年夜白酒企业重点进攻。价格段主要位于次高端及中高真个洋河,既要面临茅台、五粮液等高端白酒的降维竞争,又要面临古井贡、剑南春、泸州老窖等外省白酒企业的直面竞争。从产品类型上看,属于浓喷鼻型白酒的洋河,不但有着浩繁的同类浓喷鼻白酒的替代性产品,还要面临郎酒等酱喷鼻新势力在次高端领域的竞争。

其次,省内酒企当代缘的强势崛起,也让洋河在江苏市场受到较大年夜冲击。

当代缘位于江苏淮安,与洋河同属苏酒四大年夜名酒阵营。近年来,当代缘以淮安为大年夜本营,对周边南京、盐城等城市进行重点冲破,市场份额持续增长。针对洋河的网点上风,当代缘采纳渠道高毛利的差异化营销策略,赓续抢占洋河的经销商资本。自2015年开始,金世缘在江苏省内增速持续高于洋河,两者营收数据赓续缩小。

洋河开发江苏市场较早,终端网点密集,价格较为透明,渠道利润较低。当代缘则是做团购发迹,终端价格并不透明。招商证券调研数据显示,国缘对开比拟天之蓝,国缘四开比拟梦3,渠道利润率超过跨过5-6%,从终端零售比较,金世缘的国缘系列较洋河蓝色经典系列每瓶毛利超过跨过2元-15元,匀称利润约为洋河的2倍。在伟大年夜的利益眼前,经销商自然更乐意推广当代缘品牌。

数据显示,2019年上半年,当代缘实现业务收入30.57亿元,同比增长29.4%。从贩卖布局上看,当代缘2019年上半年省内收入占比为94%,是以,当代缘在江苏省内市场增速也在30%高低,大年夜大年夜越过同期洋河在江苏省内2.99%的营收增速。

洋河股份在半年报宣布之后的一场机构调研会议上表示,公司针对渠道利润较低、经销商主推积极性不高的问题,采取了渠道控货、理顺价格等步伐加以应对。但从2019年整年业绩预报上看,见效仍然甚微。

业内人士阐发觉得,面对市场份额已经高达36%的江苏市场,洋河已经蒙受到生长的天花板,后期的增长空间已经异常有限。洋河未来想要实现业绩的持续增长,还要看其省外的市场空间。

然而,从洋河今朝的产品布局上看,盘踞公司近半份额的中高级市场环节今朝正在蒙受随地方酒的强烈冲击,而在公司不停懦弱的高端白酒领域,洋河更是增长乏力。

03中端市场蒙受冲击,高端之路难以冲破

2015年以来,地方白酒开始向百元以上价格段位冲击,让洋河中高端产品海之蓝、天之蓝系列产品受到较大年夜冲击,这也是洋河业绩掉速的紧张缘故原由之一。

洋河股份曾在2018年度业绩网上阐明会中表示,蓝色经典系列在公司总收入比重约为75%阁下,海之蓝、天之蓝与梦之蓝海占比约为37%、26%和37%。此中,海之蓝与天之蓝产品价格位于100-300元价格带,是洋河收入占比最大年夜的板块。

只管白酒行业在2013年开始蒙受到持续三年的调剂,但从终端走货上看,百元以上价位白酒已经开始在县城及富饶州里走俏。正由于如斯,借助海之蓝及天之蓝精准卡位的这一价格段的洋河股份,在2013-2015年行业调剂时代所受到的影响最小,成为行业仅有的三家维持业务收入与净利润正增长的企业之一。

然而,自2015年开始,多半地方酒企已经意识到破费进级所带来的机遇与寻衅,纷繁选择向百元以上价位冲破,并使用地缘上风及高毛利策略来进行渠道推广。跟着不少地方酒企成功在百元以上价格段突围,洋河在全国面临的寻衅日渐加剧,省外增速也较往年呈现放缓。

业内人士指出,洋河今朝在中高端市场的增速放缓,与其自身成长定位及鼓吹策略也有必然关系。自2015年开始,洋河为了进攻高端市场,将公司资本更多的投向了梦之蓝系列。在资本掉衡的环境下,中高端产品增长呈现乏力,但其重金打造的高端市场,也没有准期实现冲破。

为推动梦之蓝系列高端品牌进级,洋河选择大年夜打历史文化牌。为此,洋河不惜重金取得了梦之蓝在央视大年夜型综艺节目《国家宝藏》第二季以及《经典咏传布》的冠名权。然而,洋河对高端市场的进攻,并没有带来预期的效果。

2018年年报显示,洋河梦之蓝系列产品收入约为67亿元,此中,价位在600元以上的高端白酒梦九系列以及手工班系列占比仅为10%阁下,总业务收入不够10亿元,这一收入在洋河总收入比重不够5%,在全部高端白酒行业占比更是微乎其微。

从总量上看,海内高端白酒市场容量跨越千亿,但品牌集中度却高度集中,此中,茅台与五粮液市场份额经久跨越80%,处于双寡头垄断职位地方。据前瞻财产钻研院数据,2018年的中国高端白酒市场,茅台、五粮液、国窖1573三大年夜品牌占比达到93%,而洋河市场份额还不够1%。

洋河在高端市场的弱势,也是其掉落队白酒一线阵ag8亚洲只为非同凡响0营的一个紧张缘故原由。

本轮白酒行业苏醒的一个显明性特征,便因此高端白酒为引领的布局性苏醒。白酒行业总贩卖额维持增长,但总产销量却鄙人滑。与此同时,低端白酒市场在萎缩,中高端、次高端领域竞争则日趋猛烈。

从这一点来说,洋河在产品布局上与茅台、五粮液之间的伟大年夜差距,成为双方业绩差距被拉大年夜的一个深层次缘故原由。

业内人士指出,只管洋河不停出力打造公司高端品牌,但就中国的高端白酒来说,加倍考究的是历史文化秘闻以及经久的品牌沉淀。从品牌积淀来看,与茅五泸等“老八大年夜名酒”比拟,洋河只是后起之秀,直到1979年才入选“新八大年夜名酒”。从通俗破费者对品牌认知度上来说,洋河品牌不仅远弱于茅台、五粮液,其与泸州老窖、山西汾酒等历史名酒也有必然间隔。

此外,洋河在营销策略上考究深度分销,将经销商定位为配送商,渠道开发与市场推广寄托自有贩卖职员进行。这一模式在洋河早期的渠道扶植中起到了很大年夜的感化,在白酒行业颇负盛名。但在高端白酒领域,洋河这一模式却难以走通。

与中低端白酒主要依附渠道成长不合,高端白酒属于特定的圈层经营,加倍珍视经销商的人脉资本。跟着本轮高端、次高端白酒的苏醒,经销商在渠道中的话语权开始显着提升。但赓续打压渠道利润空间的洋河,却没有及时调剂渠道策略,这让其在渠道资本上也与茅台、五粮液拉开了间隔。

跟着行业马太效应的凸显,拥有着品牌上风及渠道经销商资本的茅台、五粮液在高端白酒市场的双寡头职位地方愈起事以撼动,洋河的高端白酒之路,注定不会好走。

但面对省内市场的诸多寻衅、高端市场难以冲破的逆境,洋河今朝彷佛并无善策。长此以往, “茅五洋”的说法就只会是一个标致的传说。

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